Kilencedik fejezet: D. rész - A nyilvánosságra hozatal döntése a társaság történetében az egyik legfontosabb; és az egyik legnehezebb. Ez magyarázza, hogy a vállalkozásnak miért van szüksége szakértői iránymutatásra és segítségre a sikeres IPO elindításához.
Míg a vállalatának lehetősége nyílik az IPO-folyamat számos szereplőjének kiválasztására ( például könyvvizsgálók, befektetési bankárok, ügyvédek, biztosítói, számviteli tanácsadók és tőzsdei ügynökök ), a SEC szintén jelentős szerepet játszik. Most tárgyaljuk meg az egyes szereplők szerepeit, akik részt vesznek az üzleti vállalkozás nyilvánosságra hozatalában.
A társaság nyilvánosságra hozatala - a csapat szerepe és felelőssége
a. Biztonsági és Tőzsdebizottság (SEC)
A SEC szerepe tisztességes és egyenlő versenyfeltételek biztosítása az állami társaságok és befektetőik számára. Hatósága polgári és büntetőeljárás lefolytatására azok ellen, akik megsértik a meghatározott eljárásokat. A SEC felülvizsgálja a regisztrációs nyilatkozatot, és végül jóváhagyja vagy felülbírálja az Ön IPO-terveit. Ezenkívül biztosítja, hogy regisztrációs nyilatkozata és tájékoztatója megfelelően tájékoztassa a potenciális befektetőket.
b. A társaság személyzete
Az Ön IPO-regisztrációs dokumentumainak elkészítésében való részvételének szintje a tagok szaktudásától függ, bár a külső szakemberek is óriási szerepet játszanak. Még akkor is, ha a csapat tagjai kevés tapasztalattal rendelkeznek a legtöbb feladat végrehajtásában, akkor kötelesek megadni a szükséges információkat, amelyekkel a dokumentum elkészül. És aktívan részt vesznek a regisztráció minden folyamatában.
Soha nem szabad alábecsülni azt az elkötelezettségi szintet, amelyet egy nyilvános ajánlat megkövetel a csapat tagjaitól, mivel a folyamat nagy figyelmet igényel. Valójában elkötelezettségük az IPO sikerességét vagy kudarcát eredményezheti.
c. Az aláíró
A kockázatvállalást általában befektetési bankok végzik. Bár elindíthatja IPO-ját aláíró bevonása nélkül, ez ritkán történik meg, mert a folyamat annyira összetett és a szükséges szakértelem annyira speciális. Azok a piaci kérdések, amelyeket a legtöbb ember rakétatudománynak tekintnek, a biztosítótársaságok részvénykereskedelme, és a vállalat érdeke, hogy kiaknázza kínálatát.
A biztosító által hozzáadott érték biztosíthatja az IPO megfelelő kezelését, marketingjét és támogatását az indítása előtt és után. A biztosító a vállalattal együttműködve dolgozza ki a regisztrációs nyilatkozatot, koordinálja a kiállítást, biztosítja bizonyos kockázatokat és szindikátumot alkot. A létrehozott szindikátus két csoportot foglal magában: egy jegyzési csoport, amely kezeli a biztosítási folyamatot, és egy értékesítési csoport, amely felhívja a lakossági és intézményi ügyfelek érdeklődését, és eladja az Ön részvényeit, miután az IPO elindul.
A tapasztalt biztosító és a befektetési bankárok nagyon jártasak annak felismerésében, hogy mi ad értékesítést, és mi nem. És képesek kiszámítani a buktatókat és kiszámítani a kockázatokat. A biztosító egyéb készségeket és támogatást nyújt, beleértve:
- Tapasztalat a marketingben, az üzlet felépítésében és a többi társbiztosítókkal és brókerekkel folytatott szindikációk megkönnyítésében az Ön részvényeinek támogatása érdekében a kiadásuk után.
- A piaci feltételek és a különféle típusú befektetők ismerete.
- Tapasztalat az árképzésben, így vonzó lesz a társaság számára, ugyanakkor ésszerű hozamot fog elérni a befektető számára.
- Az a képesség, hogy segítsünk az ügyfeleknek a jövőbeni kínálatban.
- Kutatási részleg, amely elemzi az Ön vállalkozását, versenytársait, piacát és az egész gazdaságot.
Természetesen a vállalat és a biztosító közötti kapcsolat kölcsönösen előnyös. A biztosító sokféle módon keres pénzt az IPO-tól. Ezek tartalmazzák:
- Kedvezmény vagy jutalék : Ez általában az Ön által kínált bevétel körülbelül hét százaléka. Legfeljebb tíz százalék lehet kisebb vagy nehezebb ajánlatok esetén, és akár öt százalék is nagyobb vagy egyszerűbb ajánlatok esetén a versenypiacon.
- Jótállási jog a vállalkozás számára a jövőben ( ha további ajánlatokat indít )
- Egyéb ellentételezés, például részvényvásárlási utalvány.
A biztosító által kötött megállapodás két alapvető rendelkezésből állhat. Az első megállapodás során a biztosító vállalja, hogy megvásárolja az IPO-ban kínált összes részvényt, majd azt a nyilvánosság számára viszonteladja. Ez az elrendezés a legnagyobb biztonságot nyújtja cége számára, mivel a kibocsátás teljes árát kapja meg. A második megállapodásban a kockázatkezelő erőfeszítéseket tesz a részvények eladására, de nincs kötelezettsége a részvény megvásárlására, ha vannak olyan elemek, amelyek eladhatatlanok maradnak.
d. Független könyvvizsgálók
Vállalata független könyvvizsgálói szintén kulcsszerepet játszanak a regisztráció során, különösen mivel stratégiai és műszaki tanácsadók. Ezért az IPO-folyamat megkezdésekor ki kell választania egy megbízható könyvvizsgáló céget, különösen, ha a vállalkozásnak soha nem volt pénzügyi ellenőrzése.
Sok fiatal és növekvő vállalkozás első ellenőrzése általában a számviteli és pénzügyi jelentési szabálytalanságokat tárja fel, amelyeket a regisztrációs nyilatkozat benyújtása előtt ki kell javítani.
Független könyvvizsgálói értékes szerepet tölthetnek be tanácsadókként számos területen a vállalkozás nyilvánosságra hozatala előtt, alatt és után. Ezek közé a szerepek közé tartozik annak felmérése, hogy a nyilvános megjelenés a vállalkozás számára a legjobb lépés, az ösztönző kompenzációs tervek értékelése, az akvizíciók feltételeinek felülvizsgálata, a vállalati számviteli rendszer igényeinek és képességeinek kezelése, valamint az adótervezés.
e. Számviteli tanácsadók
Noha az auditorok számviteli tanácsokat nyújthatnak, a vállalkozása számára jobb, ha külön számviteli tanácsadót bérel fel az IPO előkészítéséhez. Ezek a számviteli tanácsadók segítenek abban, hogy az üzleti vállalkozásra összpontosítanak, és útmutatást és támogatást nyújtanak, amelyekre szüksége lesz, hogy segítsen a vállalat irányításában az IPO folyamatán és azon túl.
A számviteli tanácsadók képesek lesznek megérteni a vállalat jelenlegi helyzetét, és értékelni tudják a szakadékot a vállalkozás helyének és a nyilvános megjelenéshez szükséges helyek között.
Számos más módszer is segíthet Önnek a számviteli tanácsadók számára, például bevezetések a biztosítótársaságok számára, hogy megbizonyosodjanak az IPO iránti érdeklődésükről, és az adatok összegyűjtése, hogy ki tudja értékelni a biztosító által javasolt kompenzációt.
f. Ügyvédek
Mivel a nyilvános megjelenés rendkívül technikai jogi folyamat, ezért szorosan együtt kell működnie az ügyvédekkel. A SEC jogi munkája szintén nagyon bonyolult és rendkívül speciális, és ha regisztrációs nyilatkozatában hiányzik bizonyos lényeges tények vagy vannak téves állítások, akkor a társaságot a részvényesi keresetek és súlyos büntetések veszélyeztethetik.
Ügyvéd segítséget nyújt a regisztrációs nyilatkozat nem pénzügyi szakaszának elkészítésében és a SEC észrevételeinek megválaszolásában. A SEC-t érintő ügyekben nagy tapasztalattal rendelkező ügyvéd felvétele jelentősen felgyorsíthatja a folyamatot, csökkentve ezzel a költségeket, és lehetővé téve a hatékonyabb marketing folyamatot.
Az ügyvéd különféle témákban is együttműködik az aláírókkal az átvilágítási folyamat elősegítése érdekében. És az IPO után az ügyvéd továbbra is segíthet a folyamatos megfelelési és irányítási kérdésekben.
g. Transzferügynökök és regisztrátorok
Az átruházási ügynökök és regisztrátorok segítik a részvények kibocsátásának és átruházásának technikai szempontjainak kezelését. Szakterületük a részvényesek nyilvántartása, valamint a tanúsítványok kibocsátása és visszavonása a tulajdonosi változások tükrében.
A részvényesi nyilvántartás vezetése mellett az átruházási ügynökök segítenek a részvény tranzakciók feldolgozásában, valamint a részvényesek levelezésének és az osztalékkifizetések koordinálásában. Mivel ők közvetítik a társaságot, az átadási ügynökök szintén felléphetnek a vállalat meghatalmazottjaként, csereügynökeként vagy levelezőként. A hivatalvezetők segítenek nyomon követni az összes kibocsátott készletet és védekeznek a túlzott kibocsátásokkal szemben.
h. Pénzügyi nyomtatók
A SEC nagyon szigorú irányelveket tart fenn a tájékoztatók és a regisztrációs okmányok elfogadható formátumáról, amelyeket elektronikus úton iktatnak a SEC elektronikus adatgyűjtő elemzési és visszakeresési ( EDGAR ) rendszerébe.
A pénzügyi nyomtatók naprakészen tartják a SEC követelményeit, és hozzászoktak a munkájukhoz kapcsolódó időkorlátozásokhoz és titoktartási problémákhoz. Tehát a legmegfelelőbb helyzetben vannak, hogy elősegítsék a vállalati tájékoztató és más, a SEC által megkövetelt regisztrációs okmányok elkészítését és benyújtását.
A társaság nyilvánosságra hozatala - a bevont lépések
Az üzleti vállalkozások nyilvánosságra hozatala intenzív folyamat, amely rövid idő alatt sok tennivalót igényel. Ez a szakasz a folyamatban részt vevő fő tevékenységek rövid áttekintése:
1. Az előzetes tájékoztató elkészítése
Csapata üzleti, pénzügyi és egyéb információkat gyűjt, amelyek a potenciális befektetők számára a kibocsátandó értékpapírokkal kapcsolatos lényeges tények teljes, valós és egyértelmű nyilvánosságra hozatalát biztosítják. Ezt az információt ezután a tájékoztatóban mutatják be.
2. Az aláírók átvilágítása
A biztosítóik alaposan áttekinti a vállalatot és annak működését annak biztosítása érdekében, hogy a tájékoztatóban megadott információk hiánytalanok és valók legyenek. Ez a mélyreható áttekintés magában foglalja a csoport tagjaival folytatott megbeszéléseket, a jelentős működési létesítmények ellenőrzését, valamint magának a társaságnak a felülvizsgálatát, pénzügyi információkat és az anyagi megállapodásokat.
3. Jelentkezés tőzsdei tőzsdei jegyzésre
A következő lépés az, hogy jelentkezésre lépjen a tőzsdén. Ki kell töltenie a szükséges dokumentációt, és meg kell adnia az összes tőzsdei által megkövetelt információt. Általában ez a folyamat párhuzamosan fut a két előző lépéssel.
4. Szabályozási felülvizsgálat
Az előzetes tájékoztatót annak a joghatóságnak az értékpapírokkal foglalkozó hatóságához nyújtják be, amelyben értékpapírokat kíván eladni. Az értékpapírokkal foglalkozó jutalékok felülvizsgálják a tájékoztatót, és levelet küldnek a felülvizsgálat során feltárt szabálytalanságok leírására. Miután az értékpapír-szabályozók megerősítették, hogy a tájékoztatóban hiányosságok vannak, megkapják a bónuszt a végleges tájékoztató benyújtására.
5. Marketing
Noha a tájékoztató önmagában marketing dokumentum, önnek kiegészítenie kell más marketing eszközökkel. Az előzetes tájékoztató benyújtása után az értékpapírokkal kapcsolatos jogszabályok lehetővé teszik a társaság számára, hogy korlátozott értékesítési erőfeszítéseket kezdjen. Ezen időszak alatt a biztosító anyagokat oszt ki a potenciális befektetők számára azzal a céllal, hogy felkérje érdeklődését az Ön ajánlatában.
6. Árképzés
Ebben a szakaszban közvetlenül a végleges tájékoztató benyújtása előtt tárgyalási fordulót kell tartania az aláírókkal. Ezenkívül a vállalat, a piaci feltételek, az összehasonlítható vállalatok és más fontos tényezők értékelése után dönti el az ajánlat potenciális árazásáról.
7. A dokumentumok véglegesítése
Az ajánlat végleges feltételeinek kitöltése után frissíti a tájékoztatót, hogy tükrözze az árazási információkat és a szabályozó testületek kielégítéséhez szükséges egyéb változásokat.
Miután a végleges tájékoztatót más szükséges információkkal együtt benyújtották a vonatkozó értékpapír-jutalékokhoz, és ezek a jutalékok már kiállították a számlákat, a biztosítóik megkezdhetik az értékpapírok eladását.
8. A záró
A záró ülés az Ön ajánlatának sikeres befejezését jelzi. Az IPO bevételeit a társaság részvényeiért cserébe kapja meg, és ez befejezi a társaság nyilvánosságra hozatalának folyamatát. Ezután vállalkozása állami társaságként kezdődik.
Két társaság esettanulmánya, amely nyilvánosságra került
Visa: Olyan társaság, amely sikeresen nyilvános
Az első Visa-kártyát 1977-ben adta ki egy bankkonzorcium, amely később Visa International lett. A társaság legkorábbi napjaitól kezdve a befektetők nagyon vágyakoztak arra, hogy az amerikai hitelkártya-társaság nyilvánosságra kerüljön. A Visa azonban 31 évig magántulajdonban maradna.
2008. március 18-án a Visa végre nyilvánosságra került, és bejelentette IPO-ját a New York-i tőzsdén. Az akkori globális pénzügyi válság ellenére a Visa 17, 9 milliárd dolláros tőkét tudott összegyűjteni. A nap végére a Visa részvényeinek ára 44 USD volt. Másnap a részvény 66 dollárra váltott!
A Visa IPO sikerének egyik fő oka a szigorú figyelemmel kísérés volt, amelyet a felelős jelzálogbiztosítók, a JP Morgan és a Goldman Sachs adtak a vásárlóknak. Megvizsgálták azokat a befektetőket, akik esetleg elmozdították a saját részvényeiket. Erre azért volt szükség, mert a gyors újraértékesítés károsíthatja a társaság tőkefelhalmozódását ( mivel a piacot már elvásárolták a már megvásárolt részvények ).
A Visa IPO-jelölésével jelenleg a legnagyobb az Egyesült Államok története és a harmadik legnagyobb a világtörténelemben. Semmilyen más mutató nem erősítette meg jobban a sikerét!
Vonage: Olyan társaság, amely nyilvános lett, de nem sikerült
A Vonage egy internetes telefonos társaság, amely 2006-ban az Észak-Amerika VoIP ( Voice over Internet Protocol ) piacának több mint felét uralta. A társaság drágán költött több telefonvonal marketingjére és kezelésére, és negyedévente sok pénzt veszített. . 2001-es alapítása és 2006 februárja között a Vonage 310 millió dollárt veszített el.
A Vonage dominanciájának első veszélye 2006-ban merült fel, amikor a nagyobb távközlési és kábelszolgáltatók felkészültek arra, hogy saját VoIP termékeiket kínálják. Vonagenek gyorsan kellett tennie valamit. És a nyilvános részvételt a megfelelő lépésnek tartották
Annak érdekében, hogy összegyűjtsen egy nagyon szükséges készpénzt, a Vonage 2006. május 24-én nyilvánosságra került, és 17 dollár értékű részvényt ajánlott fel popként. A társaság 531 millió dollár gyors tőkét tudott beszerezni, és ez a felszínről nézve sikernek tűnt.
A szokásos elrendezés helyett, ahol az IPO-részvényeket befektetési vállalkozások és egyéni nagyjegyű befektetők körében vásárolják, akik üzletet kötnek a jegyzőkönyvvel, a Vonage szokatlan módon alkalmazta IPO-részvényeinek 13, 5% -át közvetlenül az ügyfeleknek, akik vásárolja meg a részvényeket on-line módon egy speciális weboldalon, amelyet a biztosítási társaságok hoztak létre.
Ironikus módon, Vonage álmait összetört egy technikai flop, amely összezavarta az ügyfeleket. Amikor az ügyfelek megpróbálták online vásárolni a részvényeket, sokaknak azt mondták, hogy a vásárlások nem mentek keresztül. Néhány nap múlva, amikor a részvényár jelentős mértékben esett, ugyanazoknak az ügyfeleknek azt mondták, hogy a vásárlások ténylegesen megtörténtek, és hogy az eredeti részvényeik 17 dollárnak tartoztak.
Dühös, hogy az ügyfelek csoportos keresetet indítottak és megnyerték a biztosítókat, amelyek körülbelül 800 000 dollár bírságot és visszatérítést jelentettek. A Vonage később újabb perekkel állt szemben a megtévesztő befektetőkkel. Összességében a Vonage nyilvános megjelenési kísérlete fiaskóval végződött.
- Folytassa a 10. fejezettel: Hogyan kaphatunk kisvállalkozói kölcsönöket
- Vissza a 8. fejezethez: Tőkebevonás a kockázatitőke-befektetők részéről
- Visszatérés a bevezetéshez és a tartalomjegyzékhez